规模100亿元，海南自贸港建设投资基金正式揭牌！银河证券旗下私募股权投资全资子公司负责管理-金沙1005

2022年2月18日，海南自由贸易港建设投资基金正式揭牌。

自贸港基金管理规模为100亿元，基金组织形式为公司制，功能定位为省级政府引导母基金，并由银河证券私募股权投资全资子公司银河创新资本担任管理人。

《每日经济新闻》记者注意到，近年来，趁着资本市场深化改革开放、提高直接融资比重等一系列东风，券商私募股权投资蓬勃发展，但各大券商之间的竞争也异常激烈。

自贸港基金主要投资三大领域

资料显示，根据海南省省委、省政府批准通过的《海南自由贸易港建设投资基金组建方案》，由海南省政府批准成立一家平台公司海南省财金集团有限公司作为自贸港基金出资主体，海南省政府授权海南省财政厅对财金集团履行出资人职责。海南省财政厅出资100亿元设立财金集团，持股比例100%，是财金集团的唯一股东，也是自贸港建设基金穿透后的最终投资者。

从进展上可以看出，自贸港建设基金设立的效率极高。2021年12月15日海南省人民政府办公厅印发《海南自由贸易港建设投资基金管理办法》。2022年1月13日就完成自贸港基金工商注册，并于2022年2月14日在中国证券投资基金业协会成功备案。

为确保自贸港基金尽快落地运作，自贸港基金初期将委托银河创新资本担任管理人，后期财金集团将与银河创新资本共同申请设立自贸港基金管理公司。

银河证券相关人士表示，当前，海南正处于加快建设海南自由贸易港的重要历史时期，自贸港政策和制度体系今年开始逐步实施。以海南为主按市场化方式将基金设立起来，吸引金融资本、产业资本等社会资本参与，有利于配合自贸港政策落地，对外释放海南进一步全面深化改革开放的信号，提振市场信心，吸引投资者积极参与海南自由贸易港建设，共享海南发展机遇、共享海南改革成果。

自贸港基金主要侧重投资以下三大领域：

（一）支持重点产业发展。主要支持旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业等主导产业发展；支持石油化工新材料等战略性新兴产业和先进制造业，以及深海科技、南繁育种、航天科技等“海陆空”未来产业发展。

（二）支持重点园区发展。主要支持海口江东新区、三亚崖州湾科技城、博鳌乐城国际医疗旅游先行区等园区内的产业培育和集聚，推动形成“一园区、一基金”发展格局。

（三）支持重点项目建设。主要支持未来预期现金流可以覆盖投资成本、退出有保证的“五网”等重大基础设施建设项目、“智慧海南”建设项目和公共服务领域项目。

预计2030年私募股权基金管理规模达56.2万亿元

值得一提的是，近年来，趁着资本市场深化改革开放、提高直接融资比重等一系列东风，券商私募股权投资蓬勃发展，但券商系的私募股权投资竞争依然激烈，马太效应十分明显。

券商系中最著名的私募股权投资子公司莫过于中信证券旗下的金石投资，其注册资本30亿元。历史上，金石投资屡次出现在投资者视野中，如在创业板开闸初期所投资的机器人、神州泰岳，以及后来所投资的人民网等，均被视为投资成功的典范。

根据中信证券2021年半年报，截至2021年6月30日，金石投资总资产人民币355亿元，净资产人民币91.7亿元。2021年上半年，实现营业收入净利润人民币4.53亿元；员工116人（含派遣员工7人）。

2021年上半年，金石投资发起设立朔州市华朔金石能源产业转型母基金、深石（深圳）智慧物流基础设施私募基金，规模约为人民币18亿元，金石投资担任基金管理人，通过股权投资方式，支持具有核心竞争优势的能源产业、仓储物流等企业的发展。在投资方面，金石投资2021年上半年对外投资金额约为人民币18亿元，涉及新材料、物流、生物科技、软件、通信及信息技术等多个领域。截至报告期末，金石投资在管私募股权投资基金20只。

海通证券旗下的私募股权投资子公司海通开元也非常有名。截至2021年6月末，海通开元私募股权投资业务管理规模264亿元，2021年上半年完成投资项目18个，投资金额10.8亿元；新增上市（含过会）项目10个，在会项目15个。

相比之下，银河证券旗下的银河创新资本是“追赶者”。根据中国银河2021年半年报，截至2021年6月30日，银河创新资本总资产为人民币13.58亿元，净资产为人民币11.21亿元；2021年上半年，实现营业收入人民币0.54亿元，净利润人民币0.26亿元。其经营重点也与金石投资有所区分——在半年报中，银河证券表示，银河创新资本持续关注粤港澳大湾区、长三角、珠三角、京津冀等重点区域，深耕国家自主创新示范区等重点区域，推动区域主题基金设立。

但无论如何，私募股权投资领域的蛋糕足够巨大，也足以让包括券商在内的机构投入足够的人力物力参与竞争。

如天风证券在1月底专门就私募股权投资基金的发展发布了一篇深度研究报告。在报告中，天风证券指出，着眼当下和未来，“科技-制造-金融（直接融资）”的新三角循环将会取代过去“房产-土地财政-金融（间接融资）”的旧三角循环。私募股权基金作为直接融资中核心资本要素，将为推动科技兴国和制造业转型升级发挥重要贡献，我国私募股权基金行业在政策层层催化下，将迎来高速增长期。

具体而言，在募资端，险资配置私募股权基金的标准持续放开，将持续为私募股权基金的募集提供增量；退出端，北交所的成立为专精特新创新企业提供了新的上市平台，私募股权基金的退出渠道更为通畅。“募资端和退出端的双重利好将持续推升行业景气度。经测算，未来十年我国私募股权基金资产管理规模cagr将超15%，2030年达56.2万亿元。”

不过，天风证券同时也强调了私募股权投资基金可能依然存在“马太效应”：近年来私募股权基金行业从二八分化开始走向一九分化，头部平台的高品牌辨识度是其核心竞争优势，推动行业集中度持续提升。进入市场早、投资实力强大、产业资源丰富的头部机构经过时间的持续验证，形成高品牌辨识度。在这一核心优势加持下，头部平台在募资难度、优质项目获取、投资胜率三方面具有显著优势，未来将持续推动行业集中度持续提升。

总之，蛋糕足够大、竞争又足够激烈，对于券商系的私募股权投资而言，如何以良好的业绩获得市场信任，将是对管理人专业性、合规性、前瞻性的综合考验。