瑞银财富管理胡一帆：国内通胀或在明年一季度见顶-金沙1005

瑞银财富管理胡一帆：国内通胀或在明年一季度见顶

近日，在对2022年全球及中国市场进行展望并分析投资策略时，瑞银表示，经过两年来反复实施封锁和重新开放之后，明年将迎来“探索之年”，“新常态”将揭开面纱。

具体来看，2022年将是上下半年表现分化的一年：上半年经济高速增长且通胀高企，下半年经济增速将放缓且通胀回落。

此外，在未来十年，投资者应该从净零排放转型以及颠覆性“abcs科技”（即人工智能、大数据和网络安全）中寻找机会。

瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆告诉《国际金融报》记者，要把握这些领域的增长势头，投资者不能把眼光仅局限于超大市值科技股，而应聚焦于有可能成为“下个黄金机遇”的中等市值股票，以及通过私募股权投资于尚在初创期的成长型公司。

如何看待通胀走势

今年10月，美国cpi同比增速达到6.2%，为1990年以来最高水平。

有观点指出，通胀“破6”是一个值得关注的信号，它对美国居民、企业、政府以及美联储有着不同的含义，对经济运行和宏观政策走向也将产生影响。

国内方面，10月份全国ppi（工业生产者出厂价格指数）同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，ppi涨幅有所扩大。

那么，结合相关数据，应该如何看待明年全球通胀的走势？

胡一帆告诉记者，预计全球通胀会在2022年的二季度见顶，之后开始慢慢温和下滑，然后进入一个常态化的阶段，预测明年全球通胀在4%左右。

“今年的高通胀很大一部分是由于能源价格的高企，特别是石油价格的推动。”胡一帆进一步指出，具体来看，一方面需求大幅度增长，但是供给还没有上升，也造成了瓶颈。现在可以看到opec（石油输出国组织）也在慢慢地增加产量，此外美国的页岩油也在新的投资开发中。综合来看，预计明年价格慢慢会企稳。

国内方面，胡一帆表示，结合全球周期变化来看，预计会在明年一季度开始见顶，之后回落。此外，可以看到现阶段中国的cpi比较温和，还不存在通胀的焦虑。

“货币方面，明年或需要为美元走强做好准备。”胡一帆分析称，在经济增长和实际利率上行的背景下，美元表现往往比较好。此外，对于央行持偏鹰派立场的货币来说，走强的概率会比较大。

未来十年投资趋势

胡一帆告诉记者，可以看到，疫情之下可以看到颠覆性的科技仍然是使通胀放缓的重要力量，货币政策与财政政策协同应对危机的情况将更为普遍。另外，疫情也在一定程度上加剧了不平等现象，因此各国政府都有一系列的政策支持财富重新分配。

可以说，展望未来十年，投资者将面对这样一个世界：更多颠覆性科技将出现、人口老龄化、货币和财政政策相互协调、去全球化、对财富再分配以及环境保护的政治呼声日益高涨。新冠疫情加快了其中许多主题的发展进程，并造成不确定性，但也带来了具吸引力的长期投资机会。

举例来看，人工智能、大数据和网络安全这三大技术领域的合计营收预计将从2020年的3860亿美元增长至2025年的6250亿美元。

胡一帆告诉记者，要把握这些领域的增长势头，投资者不能把眼光仅局限于超大市值科技股，而应聚焦于有可能成为“下个黄金机遇”的中等市值股票，以及通过私募股权投资于尚在初创期的成长型公司。

与此同时，净零排放转型无疑将是未来十年最重要的投资趋势之一。而要实现净零排放，需要在2050年之前的每个十年，全球向可再生能源领域投资50万亿美元，且落后技术需要减排50%。这意味着绿色科技、清洁空气与减碳金沙贵宾厅的解决方案和碳交易策略等领域蕴含广阔的投资机会。